📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨了 2026 年 AI 产业的投资策略，建议在制造端筹码过于拥挤的背景下，将布局重心向产业链上游紧缺原料端切换。宏观上，强美元环境导致全球资本回流美国，压制非美市场流动性；AI 全球资本开支在 2026 年预计约一万亿美元，未来增长将高度依赖模型厂商的 ARR，尤其是 coding 场景之后新现象级应用的出现。上游机会方面：高端铜箔（HVLP）供需缺口扩大，国产厂商有望迎来盈利与估值双修；稀土制裁导致日本 MLCC 粉体原料断供，利好国瓷材料、三祥新材等国产替代标的；化工材料聚焦氟化液、ABF 载板及玻璃基板等高增长方向。此外，会议还分析了 AI 光学业务、被动元器件（电容、电阻、电感）及先进封装材料等细分领域的结构性投资机会。