📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深入探讨了宁波银行以客群经营能力为核心的差异化发展路径。作为以“经营能力”立身的城商行，宁波银行通过深耕中小企业客群和切入大型客户经营中枢，构建了难以被模仿的护城河。中小企业端，凭借对长尾客群的风险识别能力、数字化成本结构重构及场景化产品供给，实现了“敢做无抵押且不良最低”；大型客户端，通过司库与财资管理系统切入资金中枢，凭借综合服务能力替代单纯价格竞争。这种能力内核贯穿两端，是其维持低不良、稳定盈利与穿越周期的根本。当前估值处于历史相对低位，看好其在盈利企稳信号确认及客群经营能力持续验证下的估值修复空间，维持“增持”评级。