华通线缆更新报告：非洲电解铝龙头，阿尔法属性将呈现

本报告对华通线缆进行更新研究，核心逻辑在于公司非洲安哥拉电解铝项目进入规模放量阶段。依托安哥拉突出的水电成本优势（工业用电约0.08元/度，远低于国内0.4元/度），公司盈利能力将显著高于国内同行。其中，一期12万吨电解铝项目已于2026年1月投产，二期24万吨项目计划2027年建成，五期全部建成后电解铝产能合计可达52万吨。同时，公司传统电缆业务全球布局持续完善，成功拓展光伏、数据中心专用线缆等产品。预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.9、20.2、30.8亿元，维持“买入”评级。