下半年经贸摩擦与内需政策展望

本文分析了2026年下半年的全球宏观环境与政策展望。重点指出美伊冲突进入僵持期，将支撑油价高位震荡并推升通胀预期；美国对华加征关税旨在财政开源，升级风险可控，但中欧经贸摩擦有所升温。国内经济动能呈现“K型”分化，预计下半年政策将侧重内需，政治局会议或部署消费与投资项目，其实物工作量预计在Q3末至Q4初显现。此外，分析认为美国流动性处于紧平衡但无危机信号，广义流动性预期转弱，导致高估值资产对利率更敏感；韩国股市虽完成首轮被动去杠杆，但整体杠杆率仍高，在美元走强背景下仍面临主动去杠杆风险。