乳制品行业供需及原奶价格更新交流纪要

本次交流聚焦于乳制品行业供需情况及原奶价格走势。核心观点认为原奶供需拐点已现，头部乳企通过提高收购量和推出全勤激励（0.07-0.12元/公斤）等措施收紧奶源，导致散奶价格提前反弹，华北地区达3.5-3.6元/公斤。供给端呈现两极分化，单产33kg以下的小型牧场持续出清，而高产牧场已实现盈利。需求端，产品结构发生切换，低温奶增长超20%，而常温奶（如特仑苏）销量下滑约10%。同时，深加工业务（如奶立方及妙可蓝多原料国产化）成为原奶消化的重要增量。库存方面，蒙牛大包粉库存已降至4-5万吨的红线范围内。