摩根士丹利：北美互联网行业交易分析与估值概览

本报告由摩根士丹利发布，分析了北美互联网行业近期市场表现及估值水平。报告指出，上周北美互联网板块整体下跌 7%，跌幅领先于标普 500（-1%）和纳指（-2%），其中 META 和 GOOGL 分别下跌 8%，AMZN 下跌 6%。基于 2027 年 EPS 预期，AMZN、GOOGL、META 的估值较历史平均水平分别折价 25%、19% 和 12%。报告通过整理数字媒体、电商、共享经济、游戏、旅游及地产科技等细分领域的估值比较表（EV/Rev、EV/EBITDA、P/E 等），对比了各标的短期及年初以来的价格表现。此外，报告重点讨论了不同细分行业在剔除 SBC（股票激励）后的估值差异。整体而言，维持北美互联网行业“有吸引力”的观点。文末附注提及摩根士丹利担任 Uber 收购 Delivery Hero 的财务顾问，该信息不构成投资建议。