韩国股市策略：去杠杆进程更新

本报告分析了韩国股市自6月中旬以来的剧烈去杠杆进程。KOSPI指数从峰值下跌近40%，主要由杠杆ETF的强制平仓和对冲基金的仓位调整驱动。报告认为杠杆ETF的平仓已基本完成，对冲基金的去杠杆进程也已完成约90%，市场整体定位目前具有吸引力，且伴随较低的估值和盈利动能。报告详细讨论了杠杆ETF AUM的正常化、对冲基金L/S比率的回落以及零售投资者融资余额的风险可控性，并指出外资卖压（尤其是存储芯片权重股）正在放缓。在交易建议方面，报告看好“财富效应”相关领域（百货、化妆品、旅游、券商、建筑）、生物医药、优先股及银行板块。