摩根大通：老铺黄金二季度业绩不及预期，维持增持评级

本报告为摩根大通针对老铺黄金（6181.HK）的更新点评。公司发布 2026 年上半年盈利预喜，但二季度业绩不及预期，主要受同店销售增长（SSSG）下滑及费用率高于预期影响，金价波动、提前购买效应及淡季因素对二季度表现造成冲击。摩根大通下调了 2026-2028 年盈利预测 14%-19%，并将目标价调整至 1,064 港元。尽管短期业绩承压，但机构认为公司在产品创新、消费者体验提升及渠道升级方面的积极举措将推动下半年回暖，维持“增持（Overweight）”评级，并看好其作为高端黄金珠宝龙头的成长潜力。