📰 研报摘要
查看全文 ➔本次汇报分析了全球 23 家主流铜矿企的二季度产量及资本开支情况。二季度铜产量环比明显恢复（+33.2%），但同比下降 5.5%。供给端方面，第一量子巴拿马矿山因股权架构谈判，预计正式复产将推迟至 2028 年；自由港二季度产量环比修复，但 2027 年的增量可能被 Escondida 矿山的减产抵消。资本开支方面，除南方铜业规划明确外，多数企业资金仍用于稳定生产与延寿，缺乏绿地新增项目，且新项目成本大幅上升（如自由港项目成本较 2023 年上升 30%）。综合来看，2027 年前铜供给将维持紧缺，2028 年后可能出现相对宽松局面。