📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研重点讨论江海股份在AI服务器及800V架构下的电容需求增长。公司已形成铝电解、薄膜、超级电容三大业务格局，AI服务器（如GB300）驱动电容需求量级提升10倍以上，且行业整体进入涨价周期，预计2026年涨幅在15%-30%。技术方面，公司掌握N型导电材料核心技术，MLPC产品作为MLCC替代方案切入GPU板上电源；超级电容受益于800V架构SideCar标配化，预计2025-2028年增速达60%-80%，公司已投资50亿元建设新产能。财务上，2025年实现营收54.8亿元，海外业务增速显著高于国内。预计2026年下半年起开启AI驱动的利润增长，2027-2028年迎来业绩爆发。核心风险包括原材料波动、AI资本开支放缓及产品认证不确定性。