📰 研报摘要
查看全文 ➔LG Innotek 2026年第二季度业绩超出预期，实现营收 5.5 万亿韩元（同比+40%），营业利润 2.46 亿韩元（同比+2,058%）。业绩超预期主要得益于 iPhone 17 的长尾需求、光学业务的高端化组合以及韩元贬值效应，同时封装解决方案（Package Solutions）板块展现出明确的结构性增长信号，高价值 BT 基板和 FC-BGA 的产能扩张提升了利润率。汇丰下调了 2026-2028 年运营利润预测 2%-8%，主要受光学出货量假设调整影响，同时将目标价下调至 155 万韩元，但维持“买入”评级。展望下半年，新机型带来的摄像头模组出货、可变光圈 ASP 提升及 FC-BGA 在数据中心和 PC 领域的应用扩展将维持增长动能。尽管近期股价大幅回调，但机构认为封装基板的长期投资逻辑依然完好，FC-BGA 产能预计在 2027-2028 年间实现显著放量，贡献利润占比将持续提升。主要风险包括 iPhone 摄像头模组组装业务竞争加剧、汇率波动以及新客户 FC-BGA 扩张延期。