华鑫证券策略周报：A股政策底已现，震荡整理等待市场底确认

本报告分析认为，随着国家队增持宽基ETF、上市公司集中回购及多项稳增长政策出台，A股市场微观“政策底”已夯实，短期下行空间有限。受内外不确定性（如日美议息、AI巨头财报验证及长鑫上市估值影响）制约，预计市场将进入震荡整理阶段，待核心矛盾解决后确立“市场底”。海外策略方面，维持杠铃策略，建议布局微软、亚马逊等具现金流优势的成长股，同时关注地产、金融及长债配置机会；国内行业选择上，建议关注科技方向（光模块、PCB、算力、半导体材料设备）的超跌反弹，以及公用事业、煤炭、石油石化等防御风格主线的平衡。本周资金情绪显示成交活跃度降温，融资抛压显著收敛，但市场仍需静待成交扩量信号。