花旗：澳新市场及全球资产配置观点汇总

本报告为花旗投研汇总，涵盖澳新市场个股更新及全球宏观观点。个股方面，Genesis Minerals（GMD.AX）FY27指引符合预期，但AISC成本略高于预期，公司业绩执行力较强；Orora Limited（ORA.AX）因RAK设施重启受阻及包装市场趋势反转，维持中性评级；Telix Pharmaceuticals（TLX.AX）FY26销售指引或过于保守，短期催化剂丰富。全球宏观方面，看好铜价，维持0-3个月14,500美元/吨目标，主因中国实物市场趋紧及全球供应压力；分析指出近期欧洲天然气价格波动主要系市场对供应中断的过度反应，尽管欧洲库存水平偏低，但需求已较2022年下降约20%；黄金方面，预计三季度受季节性淡季及高价抑制，进口需求持续疲软；最后，全球仓位模型显示美股与亚洲市场配置分化，欧洲仓位改善明显，后续关注AI/科技板块去杠杆风险及市场轮动节奏。