互联网大厂 AI 布局研究交流纪要

本次会议探讨了 2026 年国内互联网大厂的 AI 布局竞争格局，认为竞争已从模型跑分转向“算力+模型+Agent+入口”的综合闭环。阿里采取全栈基建路线，通过自研平头哥芯片优化推理成本，AI 收入已占云业务外部收入的 30%，云业务估值具备上调潜力。腾讯侧重生态激活，混元 3 模型采用 MoE 架构实现了能力与成本的平衡，WorkBody 办公 Agent 是核心变现观察点，且当前估值处于 13x PE 的历史低位，安全边际较高。此外，字节跳动在 C 端领先，小米聚焦端云协同，快手专注视频生成。未来关键催化剂包括腾讯混元 4 发布、阿里云栖大会及千问 4 发布等。