电力变压器出口跟踪：6月中国变压器出口总额同比增长47%

本报告跟踪 6 月中国电力变压器出口情况。数据显示，6 月变压器出口总额同比增长 47%（5 月为 72%），其中对美出口增长显著，同比增长 172%，环比增长 52%。美国变压器 PPI 维持在高位，预计到 2028 年美国本地供应缺口将从 72% 缩小至 57%，但短缺状态将持续，为中国供应商提供机会。定价方面，美国 PPI 保持稳定，而中国 220-330MVA 段出口价格在 4-6 月滚动平均同比下降 8%。报告推荐关注思源电气（交付周期短、产能扩张快）、国电南瑞（受益国内电网资本开支及出口潜力）和华明装备（估值具有吸引力，是全球电网升级周期的防御性标的）。