保时捷（Porsche AG）2026年第二季度业绩点评

本报告点评保时捷（Porsche AG）2026年第二季度财报表现。公司2Q26集团EBIT为7.53亿欧元，利润率8.5%，均高于市场共识预期，主要受911车型组合优化驱动。汽车业务净现金流为5.06亿欧元，高于高盛预期，得益于更好的运营状况和营运资本，但受到养老金负债影响。公司维持2026年全年营收350-360亿欧元、集团销售回报率（RoS）5.5%-7.5%的指引。高盛维持“买入”评级，目标价57欧元。潜在下行风险包括新产品发布延迟、中国市场竞争加剧导致定价能力下降、电动车（BEV）毛利率不及预期以及原材料供应中断。