福能股份公司调研纪要

本次调研重点分析了福能股份的资产结构与投资价值。公司风电资源禀赋领先，风电利润占比达60%，且得益于福建省零弃风率保障实现了高效消纳。火电业务以热电联产为主，利用小时数高且成本传导能力强，盈利随煤价回落稳步回升。公司在“十五五”期间（2027-2028年）将迎来产能扩张拐点，计划新增火电及海风权益装机，预计自由现金流将同步改善。资产质量方面，公司通过剥离亏损资产福建南纺提升发展质量。财务预测显示，2026年和2027年利润预计分别达28亿元和32亿元，当前估值较低（PE约10x，PB约1x），且分红比例有望超40%，对应股息率约4.0%-4.5%。