📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深度解析钨、稀土行业在 AI 算力驱动下的供需格局与投资逻辑。报告指出，钨与稀土作为我国受开采配额管理的战略性金属，供给侧受总量刚性约束，同时出口管制增强导致海外断供风险升级，为国内高端制造实现国产替代提供机遇。需求侧，AI 服务器、PCB 钻针及半导体先进制程的扩张，显著带动钨在硬质合金及电子特气（六氟化钨）领域的增长；同时，AI 服务器与汽车电子催生高容 MLCC 需求，推动中重稀土氧化物（氧化镝、氧化钇）的掺杂应用增长。测算显示，2025-2030 年钨金属缺口及中重稀土增量需求明确，供需错配将推动价格中枢上移。相关受益标的包括中钨高新、厦门钨业、中国稀土、盛和资源等。风险提示：AI 资本开支不及预期、技术替代、供给超预期释放及地缘政治风险。