📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深度分析了学大教育的成长逻辑与估值修复潜力。报告认为，公司具备“供给稀缺、需求刚性、治理改善”三大核心支撑：供给端，“双减”后高中教培机构大量出清且不再新增审批，存量竞争壁垒加固；需求端，高考报名人数持续增长，普高生源扩容与升学压力驱动培训需求刚性；治理端，历史遗留债务已于2025年清偿，创始人回归董事长职位，治理结构理顺。尽管受到人口预期与AI替代等宏观叙事扰动，但公司经营稳健，转型全日制及职业教育等业务平滑了季节性波动，未来3年归母净利润复合增速预计达28%。维持“买入”评级，目标价36.8元。