东方电热调研纪要：机器人液冷量产领跑，2026年业绩拐点确立

本次调研重点讨论了东方电热的经营现状与未来增长点。公司预计2025年为业绩绝对低点，2026年将受益于光伏利空出尽及机器人、新材料板块放量实现明显修复。在机器人热管理领域，公司于2026年3月实现国内首个液冷模组量产交付，预计2026年底出货量达千套级，单套价值量超1万元，净利率超15%，并计划于2026年9月建成液冷与风冷产线。在新材料方面，公司目前为特斯拉圆柱电池预镀镍材料国内独家供应商，预计2026年下半年宁德时代和亿纬锂能将下达订单。汽车业务正由PTC模组向集成热管理转型，单车价值量预计从300-500元提升至1000元以上。整体而言，公司正通过前瞻布局机器人液冷、电池新材料等高增长赛道实现业务转型，摆脱对光伏设备的依赖。