大摩——可口可乐（KO.US）二季报点评：业绩超预期，重申“增持”并列为首选标的

摩根士丹利发布可口可乐（KO.US）二季报点评，由于二季度业绩强劲，重申其为“首选标的”及“增持”评级，并将目标价由89美元上调至100美元。可口可乐二季度单位箱量增长5%，远高于2.2%的市场共识，有机销售增长（OSG）达7%，表现优于同业。主要催化剂包括Fairlife品牌业务产能爬坡带来的长期增长贡献、碳酸饮料（CSD）定价权的稳固以及在美国扫描数据的持续优异表现。公司上调2026财年有机销售增长预期至5%，并将每股收益（EPS）增长预期上调约100个基点。尽管二季度亚太区价格/组合表现偏弱，但公司认为这是投资时点及产品结构调整所致的暂时性因素，并看好其长期结构性增长优势。核心下行风险包括宏观经济波动、GLP-1药物带来的压力以及税务纠纷的不确定性。