农业板块交流纪要：左侧布局生猪，右侧关注肉牛

摘要： 本次会议重点讨论农业板块的投资机会，核心观点为“左侧的猪，右侧的牛”。认为生猪板块目前处于深度亏损且去产能条件最完备的阶段，具备高胜率布局价值；而肉牛板块处于大周期反转通道，受口蹄疫催化影响，具备高赔率特征。

行业主线：

1. 生猪行业产能出清：当前猪价跌破9元关口，刷新历史新低，全行业处于深度亏损。在低价、成本上升、政策调控及潜在疫情催化的共同作用下，去产能逻辑极其完备，方向确定性向上。
2. 肉牛周期反转：肉牛处于大周期上行通道，价格温和偏强。口蹄疫成为短期核心变量，虽导致调运受阻和区域价格分化，但整体趋势依然看好。

关键变化与分歧：

1. 生猪端：年后的体重下降缓慢，下游消化能力有限导致价格普跌，子猪市场低迷且亏损。预计4月份淘汰母猪量将明显提高，产能出清力度加大。
2. 肉牛端：口蹄疫在西北地区影响较大，导致产区与销区价格分化，供应端出现调运限制，但育肥牛单头盈利空间持续好转。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注生猪养殖龙头公司以及肉牛产业链核心标的。
2. 核心风险：疫情扩散范围超预期、产能出清节奏不及预期、下游消费需求波动。