北交所 2025 年复盘及 2026 年投资策略与打新择时交流纪要

摘要： 本次会议由开源证券北交所研究中心主讲，重点复盘了 2025 年北交所的行情表现，展望 2026 年的投资机会，并基于历史数据分享了北交所新股打新的择时交易策略。

核心观点：

1. 2026 年整体乐观：投资主线分为两条，一是关注具有稀缺性的“科技成长”公司（如新生产力产业链）；二是关注“北证 50”成分股中的绩优股，预期受益于后续 ETF 产品的推出及被动资金流入。
2. 打新择时策略：对于纯打新投资者，建议采取“上市首日卖出”的短期策略。数据表明约 73% 的新股最高价出现在首日，且 65% 以上的最高价出现在开盘后一小时内（其中 9:30-9:45 概率最高）。
3. 次新股介入时机：建议避开上市初期的估值高点，在上市 6-18 个月后关注质地优良的次新股。

论据支撑：

1. 估值比较：北交所相对于创业板和科创板的估值溢价已大幅回落，目前性价比凸显。
2. 流动性催化：北证 50 ETF 的潜在推出将改变资金配置结构，提升大市值绩优股的吸引力。
3. 历史数据：通过对 2024-2025 年 49 家新股的复盘，验证了首日最高价的规律及换手率与涨幅的正相关性。

局限性/风险：

1. 规模限制：北交所总市值和流通市值较小，资金进出容易导致指数大幅波动。
2. 认知差风险：极少数具备高稀缺性的公司可能在首日未被充分定价，最高价出现在后期。