📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了 2026 年中期商贸零售行业投资策略。报告指出，零售子板块估值普遍回落至历史低位，配置性价比凸显。行业逻辑正从“选景气”转向“选格局、选能力”。实体零售方面，建议关注具备调改深化和自有品牌建设能力的零售企业，以提升经营效率与盈利水平。黄金珠宝领域，在需求 K 型分化背景下，具备强原创研发与精准客群定位的企业更具优势，且随着金价波动回归常态，强产品力企业利润增长预期良好。美容护理行业增长中枢换挡，应聚焦具有多渠道运营能力及集团化品牌布局的龙头。跨境电商板块伴随关税影响收敛及库存去化至低位，盈利能见度增强，建议优选具备强供应链管理与产品创新能力的出海企业。