📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对比分析了2026年与2022年锂电行业的周期差异，认为当前需求结构已由单点驱动转向多极共振。与2022年高度集中于国内动力电池不同，2026年需求结构高度分散，包括欧洲动力、新兴市场储能、国内商用车及新兴市场动力等多个增量市场。渗透率方面，国内新能源乘用车已进入成熟期（渗透率>55%），但国内商用车、欧洲动力及国内储能仍处于25%-35%的中速增长区间，而新兴市场动力与海外储能则处于10%-20%的高速增长区间。库存周期上，本轮产业链库存周转天数明显低于2020-2022年水平，压力相对较小。景气度方面，欧洲及新兴市场乘用车、国内电动重卡确定性较强，且预计2026年储能将有一半以上的需求在海外市场。主要风险包括新能源车销量不及预期、原料价格上涨、新技术研发失败及全球经济增长低于预期。