📰 研报摘要
查看全文 ➔本次分析聚焦于寿险业的资产负债管理（ALM），强调核心竞争力源于负债成本控制而非资产端超额收益。行业正向分红险转型，旨在降低刚性成本并缩短负债有效久期，以缓解久期缺口压力。2025年险资大幅增配权益资产，平安、国寿加仓显著，高股息策略仍为核心，但逻辑正向“股息+成长”延伸。在监管方面，偿付能力新规对有效久期缺口设5年上限，将倒逼中小险企优化治理并强化净投资收益覆盖率。另类投资则在非标资产萎缩背景下转向公募REITs、ABS及新质生产力领域。此外，通过“南向通”开展境外债券投资成为头部险企的新动向。报告对比了中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险等上市险企在权益仓位、固收久期管理及综合投资收益率等方面的策略差异。