📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流讨论2026年AI产业投研策略，建议规避微观交易结构恶化的制造端，向上游原料端切换。宏观层面，强美元驱动全球经济K型分化，压制非美流动性。AI资本开支约1万亿美元，未来增长高度依赖模型厂商ARR，短期驱动力为coding业务，市场在等待下一个现象级应用场景。上游原料机会包括：高端铜箔（HVLP）供需缺口扩大，国产厂商有望盈利上修；稀土制裁导致日本MLCC粉体原料断供，利好国瓷材料、三祥新材、东方锆业等国产替代标的；AI化工材料中氟化液需求增长迅猛，且ABF及玻璃基板产业化加速，相关面板与玻璃加工厂商有望突破；此外，AI光学业务（如水晶光电）及服务器电源被动元器件（如江海股份）、封装材料（如德邦科技）等细分领域存在结构性机会。