2026年上半年国内产业债市场综述及下半年展望

本次会议对2026年上半年国内产业债市场进行了系统性梳理。核心结论认为，信用债市场的增量创造板块已由城投债切换至产业债，且市场主体进一步向国企集中。其中，科创债已成为常规品种，主要帮助高等级国企优化融资成本，但资金真实流入项目建设的比例较低；而能源与基础原材料产业（尤其是电力板块）是驱动项目投资的真正主力。展望下半年，预计产业债净融资将保持正数但增速放缓。重点观察锚点包括：万科12月份的二次展期情况及其对地产板块定价的传导、科创债相关政策（如40号文）的落地效果，以及光伏行业收储平台进展和煤炭价格走势。