📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议深入分析了国产算力与北美算力的估值差异，核心观点认为国产算力（尤其是半导体设备和晶圆厂）的高估值具有合理性且仍有上升空间。会议指出，中美金融市场定位不同，美国侧重资本回报，而中国市场通过高估值引导资源向战略性产业集中，以支持举国体制下的产业突破。从产业周期看，美国 AI 基建投资已接近阶段性顶部，未来三五年可能出现过剩；而中国 AI 算力投资处于加速放量阶段，随着技术路径（如华为超节点）的突破，国产供应链替代进程加快。结论认为，在 AI 通胀环境下，国产算力将进一步加速可控进程，其中供给格局较好的设备和晶圆厂环节尤其值得重视。