广发证券：联讯仪器首次覆盖报告，国产光测试设备龙头崛起

本报告首次覆盖联讯仪器（688808.SH），分析其作为国产光通信测试设备龙头的投资价值。联讯仪器专注于高速通信、电性能及半导体晶圆芯片测试设备，在400G、800G及1.6T高速光模块测试领域具备稀缺量产能力。受益于AI基建拉动下光模块厂商加速扩产、高端测试设备价值量提升以及国产化率提升的三重逻辑，公司业绩处于高速增长期，26Q2归母净利润环比加速释放。公司同时横向布局存储及半导体功率器件测试，平台化能力初显。预测2026-2028年归母净利润分别为12.31/26.93/43.81亿元，给予“买入”评级。核心风险包括市场竞争加剧、行业周期性波动、客户集中度较高及技术迭代风险。