高盛：中国医疗器械与服务行业2026年上半年业绩前瞻及投资展望

本报告为高盛对中国医疗器械及医疗服务板块 2026 年上半年业绩的前瞻性分析。报告指出，国内医疗需求复苏可见性仍显参差，受耗材集采常态化、DRG/DIP支付制度改革、设备集采及医疗反腐等政策因素约束，短期行业基本面承压。然而，具备全球化扩张能力和海外执行力的企业成为市场关注焦点，其估值溢价与基本面改善预期均优于同类。

重点覆盖标的包括微创机器人、健适医疗、微创医疗科学、天智航、时代天使、爱康医疗、山东威高、固生堂、锦欣生殖、海吉亚医疗及通策医疗。高盛分析了各公司的财务表现、海外订单执行节奏及盈利拐点，并据此调整了目标价。整体而言，医疗器械板块中海外商业化进展是核心差异化指标，而医疗服务板块则处于运营稳健性修复与资本开支纪律加强的阶段。报告认为，投资者应关注相关公司订单兑现情况及海外业务对整体盈利能力的带动作用。