高盛：半导体设备行业需求强劲，Ulvac 利润率面临产能与定价权挑战

高盛分析指出，半导体设备行业目前需求强劲，主要受益于上游资本开支增加及订单提前。但由于零部件价格上涨及产能紧缺，设备厂商的利润率表现预计将出现分化，主要取决于产能利用率、产品竞争力及定价权。

报告将 Ulvac（日本爱发科）评级由中性下调至卖出。主要原因包括：1）公司主要产能已接近极限，面对需求增长缺乏进一步的弹性；2）交期持续延长，销售确认可能延后；3）除功率半导体领域外，公司在其他设备细分市场缺乏强有力的定价权，难以有效抵消零部件成本上升压力。高盛下调了 Ulvac 2027-2029 财年的运营利润预期，并将 12 个月目标价由 10,300 日元下调至 8,200 日元。此外，报告还重申了对 Lasertec、Ebara、Disco 和 Tokyo Electron 的买入评级，认为这些公司在销售增长及利润率改善方面表现更具潜力。