高盛：西门子能源天然气服务业务增长前景分析及买入评级维持

本报告深入分析了西门子能源（Siemens Energy）旗下的天然气服务（Gas Service）业务，指出受全球电力需求激增（数据中心、制造业回流、电气化）、老旧设施替换及能源安全需求驱动，电力行业进入资本开支“超级周期”。报告认为西门子能源在该领域具备强劲的订单积压（Backlog）和定价优势，预计 FY 2030 年天然气服务业务 EBITA 将达到 62 亿欧元，对应 2025-2030 年 14% 的营收复合增长率。随着公司即将于 11 月发布 FY 2030 新中期目标，高盛看好其需求侧韧性及利润率扩张空间，维持“买入”评级及 212 欧元的目标价，强调其相对于 GE Vernova 的估值折价有望随业绩交付持续收窄。核心风险包括数据中心需求疲软、电力需求增长不及预期、竞争加剧及 Gamesa 业务转型受阻。