📰 研报摘要
查看全文 ➔高盛对石药集团 (1093.HK) 发布的正面盈利预警进行点评。公司预计 2026 年上半年净利润为 59-62 亿元（去年同期为 25.5 亿元），主要由与阿斯利康 GLP-1 合作项目的首付款确认驱动，预计 2026 年第二季度将确认约 8.4 亿美元的授权费收入。此外，1H26 成品药销售额同比增长约 10%，高于此前 7.3% 的预期，显示出在政策压力下成品药销售具有韧性，尤其是 NBP 在零售渠道的增长强劲。基于此，高盛上调 2026-2028 年盈利预测，并将 12 个月目标价上调至 12.14 港元，维持“买入”评级。核心风险包括 NBP 集采提前、新产品放量不及预期以及重大研发项目失败。