日本投资组合策略：2024年7-8月抛售的教训与当前市场风险预警

本报告复盘了2024年7月至8月间日本股市经历的“完美风暴”，分析了当时导致TOPIX指数下跌24%的宏观驱动力及市场定位因素，并将其与2026年当前的宏观环境、外汇及权益仓位进行了对比。报告指出，尽管目前日元贬值压力依然存在，但外资持仓、对冲基金杠杆水平以及AI相关主题的拥挤度均显著高于2024年同期，导致市场在面对地缘政治或AI叙事突变时显得更加脆弱。报告认为，虽然短期内由于市场已充分计入日元疲软预期，出现类似2024年式突然平仓的可能性较低，但仍建议投资者保持更加外汇中性的立场。报告还提供了针对日元走势的投资建议及相关篮子标的。