高盛：诺基亚（NOKIA）二季度财报点评及光网络业务展望

本文为高盛关于诺基亚（NOKIA）的最新深度点评。诺基亚二季度营收符合预期，可比息税前利润（EBIT）超出共识预期 16%。主要增长驱动力来自网络基础设施业务，其中光学网络与 IP 网络业务同比分别增长 20% 和 16%。核心观点包括：AI 与云需求持续支撑光学订单增长，二季度 AI/云相关订单达 28 亿欧元，环比大幅提升；AI-RAN 平台试点按计划推进，预计 2027 年商业化；公司正积极扩产铟磷材料及封装产能，以应对供应限制；公司持续通过产品组合优化与重组措施提升运营效率。分析师维持对诺基亚的中性评级，将目标价从 8.9 欧元/10.4 美元分别调整至 8.5 欧元/9.7 美元。主要风险在于光学与 IP 网络增长不及预期、无线网络部门盈利能力波动及成本控制效率。