启明星辰 2025 年度及 2026 年一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为启明星辰关于 2025 年度及 2026 年一季度业绩预告的交流会。公司在经历 2025 年的结构性调整后，2026 年第一季度实现营收和利润的回归增长，整体经营质量提升。

核心观点/结论：

1. 回归增长轨道：2026 年 Q1 财务指标实现同比升降，特别是归母净利润首次实现一季度盈利，标志着公司重新回到增长轨道。
2. 战略聚焦：公司坚持“以质为先”，主动优化业务结构，退出低毛利项目，通过 AI+安全、深化与中国移动的战略协同以及拓展新兴市场（个人/家庭）来驱动增长。
3. 技术驱动：重点推进 AI 赋能，升级钛合安全大模型，布局智能体安全防护及数据安全，增强产品竞争力。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 全年营收 23.38 亿元（同比-29.49%），净利润-5.72 亿元；2026 Q1 预计营收 6.41-6.89 亿元（同比+0.03%-7.5%），净利润 3800-5400 万元。
2. 协同效应：深化与中国移动的战略协同，包括内部业务增长、政企协同（领域安全解决方案）及 To C 市场（隐私盾、安全云电脑）。
3. 业务布局：在维持传统政企市场优势的同时，利用 AI Coding 提升研发效率，并针对 AI Agent 等新需求推出系列安全产品。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 安全产品规模化落地；中国移动协同机制常态化后的订单释放；国家数据局成立及相关数据安全政策的推动。
2. 风险：网络安全行业竞争加剧导致的价格波动；政企客户预算执行节奏不确定性。