平高电气 2025 年年报业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为平高电气 2025 年年报业绩交流会，公司详细回顾了 2025 年的经营成果，分析了高压、配网、国际业务等板块的运行情况，并就在手订单、行业趋势及未来发展规划与投资者进行了沟通。

核心观点/结论：
公司 2025 年整体经营稳健，营收与利润均实现增长，毛利率有所提升。未来将依托电网投资高位运行的背景，通过深耕高压开关领域及优化国际业务模式，确保业绩持续增长。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营收 125.17 亿元（同比增 0.93%），归母净利润 11.20 亿元（同比增 9.45%），综合毛利率提升至 23.92%。分红比例提升至 40.11%。
2. 业务分板块：
   • 高压板块：营收 77.47 亿元，毛利率 27.76%，在 750kV GIS 等高电压等级产品中保持领先市占率。
   • 配网板块：营收 32.64 亿元，受招标模式变化影响毛利率略降，但通过经营管理变革，利润仍有所提升。
   • 国际业务：营收 2.57 亿元（同比增 26%），但因存量 EPC 项目影响仍处于亏损状态。目前已全面转向单机出口模式以降低风险。
3. 订单情况：2025 年新签合同 137 亿元，在手合同约 128 亿元，订单储备充沛。

催化剂与风险：

1. 催化剂：国家电网及南方电网“十五五”期间的高位投资预期（预计共 5 万亿）；特高压及超高压线路项目的陆续履约；单机国际业务的拓展及存量项目收尾。
2. 风险：国际政治经济形势复杂导致海外项目执行波动；配网招标模式调整带来的价格压力；原材料价格波动风险。