高盛：飞利浦（PHG.AS）2026年二季度业绩点评

飞利浦发布2026年二季度业绩，营收43.6亿欧元，同比有机增长4.1%，略高于市场一致预期。个人健康业务表现强劲（增长8.5%），抵消了诊断与治疗（D&T）及互联医疗业务的疲软。调整后EBITA为7.17亿欧元，含1.86亿欧元关税退税影响；剔除该影响后调整后EBITA为5.31亿欧元，利润率为12.2%，同比下降20个基点。D&T业务剔除退税后的利润率同比收缩超400个基点，表现不及预期，且整体订单趋势走弱。公司维持2026年营收增长指引，并因关税退税上调了EBITA和自由现金流（FCF）指引。分析师对公司业绩构成持谨慎态度，认为二季度增长高度依赖个人健康业务，下半年随着基数提高，增长压力将显现。高盛维持飞利浦“买入”评级，目标价32欧元。