📰 研报摘要
查看全文 ➔高盛发布 UMT（3491.TWO）研究报告，维持买入评级。UMT 在 2026 年 6 月实现强劲收入增长（同比+89%），但因主要客户型号转换影响，二季度收入及利润表现低于高盛及市场一致预期。高盛预计三季度随着型号转换影响减弱，收入将环比回升，毛利率亦将随业务规模扩大及产品结构优化而改善。公司核心增长逻辑在于：低轨卫星发射加速带动波导管需求，产品附加值提升，以及波导管应用场景从低轨卫星扩展至 AI 数据中心高速互联。报告重申 2513 新台币的目标价，主要风险包括低轨卫星部署不及预期、新进入者竞争以及运营商自研组件的风险。