📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为申万宏源策略首席分析师付静涛的策略交流纪要。核心观点认为，当前A股市场结构性行情演绎程度接近2021年高位区域，短期面临波动加剧和调整，但尚未构成牛市终结。调整主因在于局部资金供需正循环后的基本面扰动。展望下半年，三季度市场将进入“U型底”震荡磨底与板块轮动期，重点关注二季报业绩验证期。AI算力仍是牛市核心主线，但后续行情将更趋“百花齐放”，建议关注海外算力链（光模块、存储等）的业绩持续性及国内产业链（半导体设备、机器人、商业航天等）的自主可控进展。策略上，强调“业绩消化估值”是生命线，建议关注具备合理估值增长匹配度的新消费、出口链及涨价周期资产。后续将紧密跟踪新一轮重磅产业催化及存量资金（特别是固收加产品）的后续流向。