万泽股份深度覆盖：医药业务压舱石，高温合金开启成长空间

本文首次覆盖万泽股份（000534），公司已形成“医药+高温合金”双主业发展格局。医药板块方面，全资子公司内蒙双奇核心产品“金双歧”与“定君生”具备独家竞争壁垒，盈利能力优异，为公司提供稳定现金流支撑。高温合金板块方面，公司具备从母合金到叶片精密铸造的全产业链能力，深度受益于国产航发与燃气轮机产业化趋势，特别是在数据中心建设带动的燃机装机增量下，业务进入放量成长期。预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.55、4.55、6.63亿元，给予“买入”评级，看好公司高温合金业务的成长红利及医药板块的现金流保障。