耐克回收中国市场线上经销权的影响分析：短期利好本土运动龙头，中期促进行业良性竞争

本报告分析了耐克回收中国内地线上经销权对行业及相关公司的影响。此次调整预计自2027年1月1日起全面实施，短期将对滔搏（线上销售占比22%）和宝胜国际（占比15%）等运动零售商造成营收压力，促使其重塑经营模式并开拓新品牌。对耐克而言，虽短期中国市场销售或受冲击，但中长期有利于通过控价修复品牌力。此次调整短期利好阿迪达斯、安踏、李宁等龙头品牌，中期有助于减少行业内卷，推动竞争回归良性生态并提升整体盈利能力。投资建议重点推荐安踏体育、李宁，建议关注361度。