东方电热业绩拐点与机器人液冷业务调研纪要

本次交流聚焦东方电热的业绩拐点与新兴业务进展。公司预计2025年为业绩绝对低点，2026年将受益于光伏利空出尽及机器人、新材料板块放量实现业绩明显修复。机器人热管理方面，公司判断液冷为必然趋势，2026年3月实现国内首个量产交付，预计年底出货量达千套级，单套价值量超1万元且净利率高于15%，已覆盖国内几乎所有头部本体厂商。新材料方面，公司为特斯拉圆柱电池国内独家预镀镍材料供应商，预计2026年下半年宁德时代、亿纬锂能将下达订单。汽车业务正由PTC模组向集成热管理转型，单车价值量提升至1,000元以上。公司计划于2026年9月建成液冷及风冷产线，并通过自主研发核心零部件、积累发热数据及布局系统架构构建竞争壁垒。