大摩——美国经济周刊：7月FOMC会议前瞻与经济展望

本文是大摩发布的美国经济周刊，聚焦于7月FOMC会议前瞻及美国宏观经济跟踪。大摩预期美联储在7月会议上将保持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间不变，并维持该水平直至年底。核心依据包括近期就业市场降温及通胀数据回落，显示出 disinflation（反通胀）趋势已开启。主要上行风险点在于中东局势升级带来的油价上涨、美联储政策转向鹰派，以及 AI 驱动的资本开支对中性利率的推升。在关税方面，随着 Section 122 授权到期，预计关税体制将转向 Section 301 和 232 授权的结合，年底有效关税率趋向 10% 左右。此外，大摩维持二季度 GDP 同比增长 1.7% 的跟踪预测，并详细列举了不同宏观情景假设下的经济展望。