📰 研报摘要
查看全文 ➔本文是摩根士丹利针对近期 AI 基建股回调的深度投资策略报告。核心观点认为 AI 基建市场正处于“投资超级周期”，尽管存在关于 Tokenmaxxing（Token 消耗上限）、地缘政治政策干扰及电力设施瓶颈等担忧，但 AI 需求预计将在多年内持续超越供给。报告强调 AI 基础设施（计算力、电力、劳动力）是核心瓶颈，建议投资者关注“智力超级高速公路”相关领域的长期机会，重点配置基础设施瓶颈企业、算力制造生态系统、中国领先的 AI 解决方案提供商、能源安全资产及具有规模优势的超大规模云厂商（Hyperscalers）。此外，报告详细分析了中国 AI 产业的政策蓝图与全球化布局，指出中国在算力基础设施、硬件自主化及应用渗透方面的进展正持续加速。