📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告立足大类资产配置视角，系统梳理宏观、固收及金、铜、油三大商品板块。核心观点认为：美联储年内加息缺乏基本面支撑，市场对鹰派预期的定价存在显著修正空间；通胀交易范式下，商品配置价值优于股债。铜板块受益于供给刚性与AI需求韧性，估值底部具备修复弹性；黄金本轮调整被判定为牛市中继而非历史大顶，4000美元下方安全边际充足；原油受地缘溢价支撑短期高位震荡，中期将回归供需基本面。建议关注宏观压制缓和后的权益资产修复机遇，同时防范美联储政策超预期紧缩及地缘冲突长期化的风险。
本报告立足大类资产配置视角，系统梳理宏观、固收及金、铜、油三大商品板块。核心观点认为：美联储年内加息缺乏基本面支撑，市场对鹰派预期的定价存在显著修正空间；通胀交易范式下，商品配置价值优于股债。铜板块受益于供给刚性与AI需求韧性，估值底部具备修复弹性；黄金本轮调整被判定为牛市中继而非历史大顶，4000美元下方安全边际充足；原油受地缘溢价支撑短期高位震荡，中期将回归供需基本面。建议关注宏观压制缓和后的权益资产修复机遇，同时防范美联储政策超预期紧缩及地缘冲突长期化的风险。