📰 研报摘要
查看全文 ➔本次路演回顾重点预警美债高利率（突破4.7%）对全球成长风格及 AI 资本开支的约束，认为除非利率回落至4.3%以下，否则约束将持续。关于 AI 行业，分析认为当前行情类似于 1998-1999 年的科网股，波动率中枢抬升，建议长期乐观但短期灵活止盈；同时探讨了中国廉价模型（Deep Sec 2.0 时刻）通过杰文斯悖论机制对美国 AI 商业闭环的潜在影响。在投资策略上，指出 TMT 行业微观结构极度拥挤，预计未来 1-2 个季度将持续调整，建议利用短期反弹窗口进行风格再平衡。目前建议关注流动性回流带来的有色板块（基本面改善）及消费板块（尤其是地产股，受益于居民资产负债表修复信号）的投资机会。