📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议分析认为 A 股市场已进入底部区域，政策维稳意图明显，标志政策底已现，短期下行空间有限。会议强调“科技牛市”逻辑未变，核心驱动力包括海外 AI 资本开支持续增加以及中美科技竞争背景下的国产化政策支持，重点关注国产半导体设备材料及算力领域。在市场调整标志方面，分析师提出换手率回落至 1% 左右、PE 分位数降至 40% 以下、成交额回撤 40%-60% 及领涨行业调整幅度达 10%-13% 是判断调整充分的关键指标。此外，美国 CPI 及非农就业数据走弱导致美联储紧缩预期回落，外部流动性环境有望改善。配置建议上，倾向于均衡配置，重点关注 AI 硬件、半导体、电子通信等高景气方向，以及低估值的消费、电信、传媒、军工等行业。