📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议分析了 A 股市场的 K 型行情特征，指出当前主动权益基金持仓高度集中于电子和通信等高景气行业，导致部分热门板块处于高估值、高持仓、高成交的拥挤状态，从而触发市场重定价压力。会议认为，尽管短期内可能出现向银行、公共事业、有色煤炭等低位板块的风格修复，但中长期科技主线的盈利基础依然稳固。后续行情能否全面扩散取决于新的盈利增长点（ΔG）的接力。投资策略上，建议短期参与市场再平衡和低位修复，中期则在科技内部进行筛选，重点关注半导体、AI 产业链中真正具备订单和利润兑现能力的环节。